又到指数调仓日,估值发生了哪些变化?
文 | 银行螺丝钉 (转载请注明出处)
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又到了指数成分股的调仓日了。
估值表里,大部分指数,每年会针对持有的股票,调仓1到2次。
像上证和中证系列的指数,基本上都是6月和12月份调仓,调仓时间是当月第二个周五之后。
5月底,中证指数公司,发布了6月份指数的调仓。
我们也来看看,2021年6月份这次调仓,给我们投资的指数,带来了什么影响?
指数调仓的基本概念
▼什么是指数调仓呢?
指数都有一定的选股规则和选股数量的要求。
比如说沪深300指数,挑选规模最大的300只股票。
但是一年里,股票涨涨跌跌,总有一些股票规模小了,达不到前300名的要求,也会有一些股票规模大了,新进入到前300名里面。
所以每隔一段时间,指数就会重新调仓,让自己重新配置好新的股票。
▼什么时候进行调仓呢?
对中证等系列的指数,每次调仓,通常是在6月和12月份第二个周五之后。
不同指数,调仓频率也会有区别。
例如沪深300、中证500指数,都是6月和12月调仓一次。相关的300价值、500低波动指数,也是如此。
不过像中证红利、上证红利指数,就是每年12月份调仓,6月份并不参与调仓。
指数调仓对基金净值的影响
▼调仓会不会让指数基金净值,发生变化呢?
调仓通常会在比较短的时间里完成。
指数基金先卖出指数调出的股票,然后再买入指数调入的股票。
这个过程,不会让基金净值出现太大变化的。
不过,因为成分股变化了,所以指数的估值还是会变化的。
▼调仓需要我们做什么吗?
指数调仓不需要我们做什么。
这是指数基金经理的工作,是在基金公司后台完成的,我们只需要继续耐心持有基金即可。
这次调仓,会对指数估值带来什么影响呢?
对市值加权型指数的影响
我们先看看这次调仓,对于市值加权型指数的影响,也就是沪深300、中证500指数的变化。
简单来说,这次调仓,沪深300指数估值上升了,中证500指数估值下降了。
▼沪深300指数,估值上升
沪深300指数,这次调整了25个成分股:
调出的成分股,市盈率平均在9.96倍左右,市净率平均在1.06倍左右; 调入的成分股,市盈率平均在31倍左右,市净率平均在6.68倍左右。
所以这次调仓,沪深300指数的市盈率上升了。
▼中证500指数,估值下降
中证500指数,这次调仓更换了50只成分股:
调出的成分股,市盈率平均在28.80倍左右,市净率平均在2倍左右; 调入的成分股,市盈率平均在14.96倍左右,市净率平均在1.81倍左右。
这次调仓,中证500指数的市盈率下降了。
总的来看本次调仓后,沪深300指数,变得更贵了。
中证500指数,变得更便宜了。
中证500指数,这段时间估值处于正常偏低,调仓后距离低估就更近了。
今年整体上,中证500指数的投资机会会比较多,出现机会也会行动的。
对策略型指数的影响
我们以300价值、500低波动指数为例。
▼300价值指数,估值提高
价值系列的指数,会同时考虑「低市盈率、低市净率、低市现率、高股息率」来挑选股票。
通常来说,300价值指数调仓,估值会降低,但本次调仓估值略微提高。
原因是300价值,是从沪深300中挑选股票,如果沪深300底层股票变化了,300价值也会变化。
沪深300,这次纳入了一些估值数值高的股票,也带动300价值的估值提高了一点。
但幅度不大。
目前300价值,处于正常偏低的估值,耐心等待机会。
300价值指数,这次调整了19个成分股:
调出的成分股,市盈率平均在9.38倍,市净率平均在1.01倍; 调入的成分股,市盈率平均在13倍,市净率平均在1.60倍。
▼500低波动指数,估值下降
500低波动指数,是挑选500指数中,波动率最低的150只股票。
波动率跟估值没有直接关系,不过通常波动率低的品种,估值也会低一些。
这次500低波动调整了个56成分股:
调出的成分股,市盈率平均在17.81左右,市净率平均在1.62倍左右; 调入的成分股,市盈率平均在14.44左右,市净率平均在1.38倍左右。
所以这次调仓,500低波动指数的市盈率,也下降了一些。
目前,只是公布了指数的调仓名单,具体调仓日是6月的第二个周五之后。
目前的指数基金,成分股仍然是调仓之前的成分股。等调仓日之后,大家看到的就是调整后的估值了。
总结
指数定期的调仓换股,
一方面,可以保证指数定期的新陈代谢,保持自身的活力,这是指数实现长生不老和长期上涨的基础; 另一方面,有的时候指数调仓,也会带动指数的估值下降。这也会给指数创造额外的收益机会。
只不过这种超额收益,通常是在3-5年的时间长度体现出来,短期里的涨跌,其实跟市场情绪有关,跟估值关系不大。
我们也不需要对指数调仓额外的做什么操作,这是基金经理在后台完成的。
我们只需要继续耐心持有已经买入的基金份额、定投低估品种即可。
他强任他强,清风拂山岗;
他横由他横,明月照大江。
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